是牛市來了,還是金融板塊一家獨舞? 攻城拔寨,攻無不克!今天的市場從之前相當長時間內來看已經達到了一個極致。成交爆發、人氣被點燃、北上資金加碼流入,是牛市已經來臨了嗎? 首先,我們對照一下金融指數與滬綜指走勢。如下圖1和圖2,兩者何其相似! 金融板塊的上漲,也帶動了其它一些周期類板塊,比如房地產、

是牛市來了,還是金融板塊一家獨舞?攻城拔寨,攻無不克!今天的市場從之前相當長時間內來看已經達到了一個極致。成交爆發、人氣被點燃、北上資金加碼流入,是牛市已經來臨了嗎?首先,我們對照一下金融指數與滬綜指走勢。如下圖1和圖2,兩者何其相似!金融板塊的上漲,也帶動了其它一些周期類板塊,比如房地產、

是牛市來了,還是金融板塊一家獨舞?攻城拔寨,攻無不克!今天的市場從之前相當長時間內來看已經達到了一個極致。成交爆發、人氣被點燃、北上資金加碼流入,是牛市已經來臨了嗎?首先,我們對照一下金融指數與滬綜指走勢。如下圖1和圖2,兩者何其相似!金融板塊的上漲,也帶動了其它一些周期類板塊,比如房地產、有色等,然而前者的上漲帶有明顯的短期利好驅動因素,比如再貸款與再貼現利率的調低、中金取消券商轉融通業務保證金提取比例限制等,都是對金融板塊可以產生立竿見影利多效應的信息。而後者呢?中長期來看還有些邏輯存在,即經濟復蘇,但短期內的走勢就基本可定性為金融板塊的帶動。也就是說,金融板塊承壓了,房地產、有色等板塊大概率也將會跟隨回落,而且是加速回落。我們再對比一下2014年五六月間與當前市場的估值。如圖3,2014年5、6月間,是牛市啟動之前的市場底,那時的全市場整體滾動市盈率(TTM)明顯處於歷史底部(見圖中左側紅色圓圈)。而現在呢?已經接近最低到最高歷史分位2/3的位置,若剔除金融服務板塊,則估值更加高企。(以下滾動PE圖,之前給大家分享過)兩張滾動PE的圖,可還是本次以券商為首的金融板塊大漲之前的估值水平圖啊!這,就是巨大的差別。我們還能指望全面牛市嗎?不過,金融板塊帶動指數的效果,似乎讓人已經可以無視其它股票了,金融板塊的牛市,已經等同於了指數牛市,但一定不是全面牛市。市場全面走牛的源動力一般來說來自於三個方面,一是估值回歸、二是資金推動、三是預期推動。從估值的角度看,當前市場能夠深度影響指數的大藍籌中,金融板塊無疑是最便宜的,這其中尤以銀行為甚。再從資金層面上看,當前也的確正逢其時,更何況不久之後可能還會有降準的出現。然而,當前市場的所謂資金推動,也不會再像之前那兩次大牛市那樣幾乎產生於所有的股票之中。就現在的市場主體思路來看,要麼會選擇估值窪地、要麼會選擇確定性品種(多體現在政策利好支持下的行業與概念板塊),而這兩種情況,現在的金融板塊全佔了。所以,結論就是,指數還漲不漲,等同於以券商為主的金融板塊還漲不漲,還能漲到哪裡。對於券商板塊,我之前已經陸續分析過很多次了。而這次的迅猛爆發行情,截止到今日來看,似乎短期內仍意猶未盡,但在我看來,券商板塊已進入慣性沖高階段,是人氣爆棚的體現。中長期來看,券商板塊未來的個體投資機會將會較多,將體現在併購重組、引進戰略投資者等事件性因素之中。